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2017年12月8日星期五

比特幣的二三事




近日市場鬧得熱哄哄的莫過於比特幣價格升不停 ,芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥商品期權交易所(CBOE)即將分別於1210日和18日推出比特幣期貨合約,而納斯達克亦將推出期貨合約產品。在這之前,比特幣每天升1,000美元,由10,000美元一個,曾經升至17,777美元一個(coinmarketcap.com),作為率先寫加密貨幣書籍的作者,也應評論一下。

近日比特幣的急升令人譁然,一週急升三、四千美元亦引起筆者戒心,一方面,地緣政治局勢緊張,特朗普點起中東火頭,承認耶路撒冷為以色列首都,另一方面又傳出美國將會斬首金正恩,刺激金正恩以核戰回應。

比特幣在過去多次政治危機如希臘脫歐公投和英國脫離歐盟事件都曾反影資金避險情緒,今次是否都有同樣作用?已經很難説,除了在亞洲時段反影超過兩成比特幣交易量來自南韓,亦同時見到加密貨幣資金湧入比特幣,導致比特幣價格大升,而其他加密貨幣價格下跌,炒抑或避險已無法分辨,這樣的急升,風險不可低估。

曾經有人說比特幣本身就是風險,怎能在政治危機避險?首先要認清楚,比特幣的性質本身是互聯網上沒有地域界限而通行的交易媒介(medium of exchange ,暫時而言,仍是最可靠的加密、防偽和確認交易系統,也是現時流通量最大的加密貨幣,走資仍然是最合適的工具。有說現時很多其他加密貨幣的功能比它優秀可取代,的確是如此,例如Zcash在身份保密方面更好和以太幣確認交易很快,這問題跟現時Facebook, LinkedIn, Snapchat同是社交媒體,卻只有Facebook 仍然是最大市値作為比喻是最適合不過,那就是它已建立的生態圈並不容易取代。而且,走資最重要是流通量大,沒有對家,功能再好也沒用。而評論的人甚至不知道,現時一些叫stablecoin 的加密幣如Tether, Colu, Wavesfiat掛鈎,作用是穩定機制以減低匯出或匯入時受比特幣價格波動影響。

也有不少人質疑比特幣的價值,格林斯潘是其中之一,昨晚就這樣説:「人們買五花八門的東西,不少都沒有實質價值,一直正如人們明知機會對自己不利,還是會去賭場碰運氣。

首先,價值是人們給予的,市場有交易,那就是市場認為現時的價值,正如我們可以質疑大埔樓可否需要一萬五千元一呎?但是,市場成交了,就是市場認同它現時的價值,因為現在是求過於供!或許我們亦應質疑美元自70年代脫離金本位後貶值了九成的價值!

另外,美國政府會否隨時禁止比特幣而帶來風險?筆者相信,只要有國家容許比特幣交易,例如日本、新加坡,任何監管都會將會成效不大,若要禁止,除非關掉整個互聯網。

筆者認為比特幣現時最大的風險是太多人不求甚解,以賭博心態跳入市場逐利!







2017年11月30日星期四

樓市升定跌?




傳媒每天大字標題報導甚麼破頂價、居屋三房成交六七百萬、樓市喪升、二百呎新樓要一千萬元仍有買家接貨這些零碎畫面給人印象樓市火熱,但真正的整幅圖片是如何還是要看看官方整體數據,這樣可給予樓市趨勢而不是印象

從樓價指數看每月的按年升幅所見,樓價的確在升,不過從下圖觀察所見,按年的上升幅度其實是越來越细,這情況在D類別(1000呎至1599) 單位尤其明顯,沒辦法,樓市辣招和金管局的逆週期按揭措施都令大價樓買家支付大額首期和印花稅,大價樓動輒六七百萬成本造起點,外地投資者需要付出更多,要找大量接火棒買家並不容易。另外,A類別和B類別的升幅都高於CD類別,情況跟現實很相近,劏房新盤熱買,人們都追細價樓趕上車,恐防遲買貴兩球!不過,趨勢是如何?不把整體圖表畫出也許只有喪升印象,從下圖所見,整體樓市實際上是越升越少,情況就好像籃球在地上彈的力量,拍球的力度接不上,球便只能越彈越細力,結果是如何,已不難想像。


再看按月升幅,所見的情況也差不多,樓市升幅越來越少:




我們從平均樓價圖表發現有趣點子,2014年之前,大單位呎價跟細單位呎價總有一些距離,但2014年打後,細單位呎價、中型單位呎價、大單位呎價走埋一堆,細單位呎價與中型單位呎價一樣,甚至超越和直迫豪宅價。估計是20122013年的樓市辣招影響,2016年起,新界的400呎以下A類別單位呎價高於BC類別單位,而且跟港島及九龍A類別單位的呎價差距收窄,換言之,新界、港島及九龍細單位呎價差別越來越細,反影細價樓需求織熱,人們已不再理會是新界、港島、定係九龍的價值,總之有車就上。可想而知,樓市辣招有幾扭曲市場。

 

分析結論是樓市仍然上升,但總有終結時,而時間是不遠矣!

Note:
A: 40平方米以下
B: 40至69.9平方米
C: 70至99.9平方米
D: 100至199.9平方米

資料來源: 政府差餉物業估價處